（一）评估范围和对象
本次无形资产评估的范围和对象是委估方联兴实业申报评估的“用河北赤城独石口天然沸石合成4A沸石”专有技术。
（二）资产来源
联兴实业申报评估的“用河北赤城独石口天然沸石合成4A沸石”专有技术为联兴实业于2002年委托中国地质科学院地质研究所，由中国地质科学院地质研究所吴才来研究员主持开发形成的。
（三）权属状况
根据联兴实业与中国地质科学院地质研究所签定的技术开发合同，该专有技术为双方共有，任何一方未经另一方同意，不得向第三方转让。
（四）评估对象概况
4A沸石的化学式为Na12AL12Si12O48·27H2O，是由硅氧和铝氧四面体组成的三维骨架状结构化合物，属立方晶系，晶胞中心是一个直径为1.14A空穴，它由一个8元环和6个相类似的空穴连接而成，这种8元环结构形成的自由空穴直径为4.12A，故称为4A沸石。其传统合成方法有水玻璃法、活性白土法、膨润土法、高岭土法和煤矸石法。水玻璃法工艺成熟，容易控制，但成本高。活性白土法和膨润土法需添加铝源，成本较高，且设备要防腐。高岭土法和煤矸石法是利用其铝硅比与4A沸石一致的特点，将其转化为具有反应活性的偏高岭土，并在苛性钠水溶液中进行水热结晶转化反应而制成沸石，但这种工艺需要高温焙烧原矿石，能源损耗较大，同时，对环境也会产生一定程度的污染。
委托评估的 “用河北赤城独石口天然沸石矿合成4A沸石”专有技术，其主要内容是利用河北赤城独石口天然沸石矿为主原料，经配比一定量的AL2O3、NaOH、Na2CO3、H2SO4等其他原料和辅助材料，反应合成4A沸石。该技术具有以下特点：
1．用河北赤城独石口天然沸石矿进行提纯合成4A沸石；
2．利用该技术生产4A沸石，生产过程中只需要原料、配料和热水，不需要高温焙烧矿石原料，节约能源、避免环境污染；
3．在得到4A沸石的同时，还可以得到用于污水处理的改性沸石，提高了综合经济效益。
经中国地质科学院鉴定认为，该技术切实可行，工艺流程经济合理，合成的产品质量优等，整体来看，达到国内领先水平。
联兴实业委托中国科学技术信息研究所对该技术进行了技术查新，结果表明，虽然国内已有利用天然沸石制备4A沸石的文献报道，但原料来源地不同，工艺方法不同，未见与该技术特点相同的文献及专利报道。
对利用该技术合成的4A沸石产品样品，经国家洗涤用品质量监督检验中心（太原）检验，检测结果如下：
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检测项目 |
计量单位 |
标准要求（优等品） |
检验结果 |
单项判定 |
|
钙交换能力 |
mgCaCO3/g无水样品 |
≥310 |
390 |
合格 |
|
白度（W=Y） |
% |
≥95 |
96 |
合格 |
|
PH值（25℃，1%） |
|
≤11.0 |
10.9 |
合格 |
|
灼烧失重（800±10℃，3h） |
% |
≤22 |
7 |
合格 |
（五）评估价值定义及假设条件
根据中国科学技术信息研究所对本次申报评估的专有技术的技术查新报告，在本次申报评估的专有技术形成之前，已有利用天然沸石制备4A沸石的文献报道，但原料来源地不同，工艺方法不同。本次申报评估的专有技术的特点之一是利用赤城县独石口沸石矿进行提纯合成4A沸石。鉴于此，根据本次评估目的，对委托评估的该专有技术评估价值定义为：
假设利用该技术对张家口赤城县独石口镇沸石矿进行加工提纯制备4A沸石，年产2万吨4A沸石，对形成的净利润按照适当的利润分成率进行收益分成，该技术收益分成现值。
上述专有技术评估价值定义是本次评估的假设和前提条件。
此外，本次无形资产评估还需基于以下假设条件：
1、允许开采拟建项目所需的主要原材料赤城县独石口镇沸石矿；
2、国家宏观经济政策及关于矿产资源深加工市场的基本政策无重大变化;
3、拟建项目所在地区的社会经济环境无重大改变;
4、拟建项目未来的管理层是负责的，保持良好的经营态势；
5、国家现行的银行利率、汇率、税收政策（除已知的税收调整方案外）等无重大改变;
6、拟建项目生产经营所消耗的主要原材料、辅料、动力的供应充足，价格无重大变化。
（六）评估依据
1、联兴实业“年产15万吨超细矿粉2万吨4A沸石”项目可行性研究报告；
2、“用河北赤城独石口天然沸石矿合成4A沸石”专有技术开发合同；
3、“用河北赤城独石口天然沸石矿合成4A沸石”科学技术成果鉴定书；
4、“用河北赤城独石口天然沸石矿合成4A沸石”科技查新报告；
5、4A沸石CL02F6检验报告；
6、委托方提供的其他资料；
7、估价人员调查所获取的资料。
（七）评估过程
1．评估方法
根据委估无形资产的特点及评估目的，确定采用利润分享率法（LSLP）进行评估。
利润分享率法是指通过估算整个项目的未来预期利润，并折现成现值，再乘以无形资产利润分成率，以确定被评估无形资产价格的一种评估方法。
无形资产利润分享率法计算公式：
P=∑Ai×(1+r)-i×K
其中：P为无形资产评估值
Ai为项目第i年的净利润
i为1-N，N为项目收益年限
r为折现率
K为无形资产利润分成率
2．评估测算
⑴市场前景分析
4A沸石又名分子筛，是重要的石油化工原料，在催化剂、洗涤合成剂、化妆品等领域有着广泛的应用。80年代以来，世界各国都竞相使用4A沸石分子筛作助洗剂，以取代洗涤剂中的含磷助剂三聚磷酸钠，从而起到保护环境的作用。
目前我国4A沸石分子筛工业尚处于起步阶段，优质的4A沸石产品不能满足市场的需求，这些都为我国4A沸石的合成及规模化生产提供了良好的机遇。根据对国内外市场的调查情况看,该产品在国外已得到广泛的应用,工艺水平较高,产品质量好。国内大多三资企业如宝洁公司(P&G)所需助洗剂均需进口。国内合成洗涤企业由于所用分子筛质量较差，产品去污能力较差，产品质量和价格均无法与合资产品竞争。开发技术含量高的新一代助洗剂，满足国内外市场的需求，填补国内空白，具有重要的现实意义。
2000年，中国国家环保局将含磷洗衣粉列为禁止使用产品，国外于二十世纪九十年代初就颁布并开始实施了限磷禁磷法规。目前我国洗衣粉年产量已超过200万吨，国家颁布的无磷洗衣粉标准GB/T1317-97，其中明确规定了无磷洗衣粉中4A沸石含量应≥20%，如果全部为无磷洗衣粉，4A沸石年需求量将达到40万吨，如果一半为无磷洗衣粉，4A沸石年需求量也将达到20万吨。根据从互联网上查询数据显示，我国目前4A沸石年生产能力不到5万吨，需求缺口巨大。此外各种护化妆品、牙膏作为新型产业也在快速发展，预计今后还会逐年增加，对4A沸石的潜在需求量也将逐年增加。
⑵收益期的确定
根据上述市场前景分析，随着无磷洗衣粉占洗衣粉比重的提高及各种护化妆品、牙膏等新型产业对4A沸石的需求，未来4A沸石的需求量将会保持一个相当长时期的增长趋势。但作为专有技术，其技术的保密极为重要也比较困难。对于委估专有技术来说，其技术秘密主要是各种原辅料的配比，相对来说保密工作更为困难。因此，专有技术收益期不可能与形成产品的生命周期完全一致。鉴于此，根据联兴实业“年产15万吨超细矿粉2万吨4A沸石”项目招商引资计划拟订合作期限为15年，本次评估按招商引资计划确定收益期为从评估基准日开始15年。
⑶销售收入预测
①年产量及销售量预测
根据联兴实业“年产15万吨超细矿粉2万吨4A沸石”项目可行性研究报告，正常年份4A沸石年生产量为*吨，第一年为建设期，不形成产成品；第二年为投产期，年产量为正常年份的80%；第三年为达产期，正常组织生产经营，生产能力达到100%。
目前我国4A沸石市场需求缺口巨大，目前生产4A沸石的厂家主要分布在山东、山西和福建等省，主要有山东铝厂、山西榆次昶力高科有限公司、福建省南安市汇盈化学品有限公司等生产厂家，其4A沸石产品销售良好，但生产规模不大，产品不能满足市场需求。此外，根据国家洗涤用品质量监督检验中心对利用委估专有技术合成的4A沸石产品样品的检验，全部指标均达到优等品的标准。鉴于此，本次评估年销售量按年产量确定。则第一年销售量为0，第二年销售量为*吨，第三年至第15年为*吨。
②销售价格预测
目前4A沸石市场销售价格在*元/吨，增值税率为17%，不含税销售价格为*元/吨。本次评估从谨慎原则出发，不含税销售价格确定为*元/吨
③销售收入估算
根据上述年销售量及销售价格的预测，预测期内第一年销售收入为0，第二年为*万元，第三年至第15年为*万元，详细情况见附表1-销售收入预测表。
⑷总成本费用
根据可行性研究报告中4A沸石生产销售情况，总成本费用包括直接材料费、直接人工费、制造费用（包括燃料动力费、包装费、维修费用、其他制造费用等，但不包含固定资产折旧）、固定资产折旧、无形资产摊销、销售费用、管理费用（不含房屋折旧及无形资产摊销）和销售税金及附加。
①直接材料费：用河北赤城独石口天然沸石合成4A沸石主要原材料包括：赤城独石口天然沸石矿、A NaoH、L2O3、Na2CO3，辅助材料包括硫酸、水等。联兴实业对利用河北赤城独石口天然沸石合成4A沸石进行了多次实验，根据联兴实业提供的数据，生吨4A沸石，主要原材料用量为：天然沸石40000吨，NaoH 10000吨，AL2O3 6000吨，Na2CO3 2000吨。辅助材料用量很少，费用低，鉴于技术保密，企业未提供各辅助材料的明细及用量。
评估人员对上述所需的主要原材料销售价格进行了市场调查，根据原材料用量及销售价格，对年产20000吨4A沸石直接材料费测算如下：
|
项目 |
年用量（万吨） |
成本单价（元/吨） |
金额（万元） |
备注 |
|
沸石原矿 |
4 |
31.85 |
127.40 |
成本单价已扣除了增值税并考虑了运费 |
|
NaoH |
1 |
1581.20 |
1581.20 |
|
|
AL2O3 |
0.6 |
1538.46 |
923.08 |
|
|
Na2CO3 |
0.2 |
1282.05 |
256.41 |
|
|
辅助材料 |
|
|
144.40 |
按主要原材料费用的5%估算 |
|
合计 |
|
|
3032.49 |
|
根据以上测算，正常生产年份原材料费用为3032.49万元，第一年无生产，原材料费为0，第2年按达产能力80%计算为2425.99万元。
②直接人工：根据可行性研究报告人工估算，年产20000吨4A沸石，需生产工人40人，月工资按1000元/人计算，生产工人年工资费用为48万，考虑临时用工，临时用工费按生产工人工资费用的50%计算，则正常生产年份直接人工费为72万/年，第一年无生产，直接人工费为0，第2年按达产能力80%计算为57.6万元。
③制造费用：包括燃料动力费、包装费、维修费用、其他制造费用等。
燃料动力费：根据联兴实业提供的数据，生产1吨4A沸石需耗电50度，耗燃煤30KG，工业用电按0.5元/度、燃煤按280元/吨计算，年产*吨4A沸石，正常生产年份燃料动力费为 116.8万元，第一年无生产，燃料动力费为0，第2年按达产能力80%计算为93.44万元。
包装费：按25KG/袋，每袋包装费1.5 元计算，年产20000吨4A沸石，包装费为120万元，第一年无生产，包装费为0，第2年按达产能力80%计算为96万元。
维修费用：根据可行性研究报告，年产*吨4A沸石需设备费653.4
万元，维修费按设备原值的5%计算，从第2年开始年维修费用为32.67万元。
其他制造费用：其他制造费用为没有包含在上述制造费用中的采暖费、生产照明费等费用，本次评估按10万元/年计算，则从第2年开始其他制造费年费用为10万元。
根据以上测算，正常生产年份制造费用为279.47万元，第一年制造费用为0，第2年制造费用为232.11万元。
④固定资产折旧：根据可行性研究报告，预计将于第一年末形成固定资产1026.53万元，其中房屋建筑物（包括生产用房和辅助设施）191.66万元，设备（包括生产主设备和辅助设备）834.87万元。按平均年限法折旧，残值率按5%计算，房屋建筑物折旧年限25年，设备折旧年限15年，从第二年开始年固定资产折旧费为60.16万元。
⑤无形资产摊销：根据可行性研究报告，需60万元用于取得土地使用权，按50年摊销，从第二年开始年摊销费用为1.2万元。
⑥销售费用：包括销售人员的日常费用、工资、差旅费、广告费及销售提成等费用，按销售收入的10%估算。
⑦管理费用：包括管理人员工资、办公场所水电费、办公设备折旧等，按销售收入的2%估算。
⑧财务费用：项目所需建设资金和流动资金来源按30%自筹、70%贷款，建设资金贷款为766.1万元，流动资金贷款为1160.2万元。经测算，第2年财务费用为76.45万元，第3年财务费用为53.72万元，第4-15年年财务费用为43.12万元。
根据以上测算，第一年总成本费用为0，第2年总成本费用为3295.11万元，第3年总成本费用为4051.03万元，第4-15年总成本费用为4040.44万元。详细情况见附表2-总成本费用测算表。
⑸销售税金及附加
包括城市建设费和教育费附加，税率分别为5%和3%，以销项增值税减进项增值税为基数。根据项目投产后销售收入及所需的各种原材料测算，正常生产销售年份，城市建设费和教育费附加合计为24.08万元/年。第一年为建设期，无生产销售，城市建设费和教育费附加为0；第二年为投产期，按达产能力80%计算，城市建设费和教育费附加为19.26万元；第三年至第十五年为生产期，城市建设费和教育费附加为24.08万元/年。详细情况见附表3-利润及净现值测算表。
⑹所得税的估算
所得税按利润总额的33%计算，根据上述测算，第1年利润总额为0，所得税为0；第2年利润总额为365.62万元，所得税为120.66万元；第3年利润总额为524.89万元，所得税为173.21万元，第4-15年年利润总额为535.48万元，所得税为176.71万元。详细情况见附表3-利润及净现值测算表。
⑺净利润估算
根据上述收入预测、总成本费用、销售税金及附加和所得税估算，预测期内第1年净利润为0，第2年为*万元，第3年净利润为*万元，第4-15年年净利润为*元。详细情况见附表3-利润及净现值测算表。
⑻折现率的确定
按照收益额与折现率协调配比的原则，本次评估收益额口径为税后利润，折现率选取资本资产期望收益率r(CAPM)。
r=Rf+β(Rm-Rf)+A
其中：
r为折现率，即资本资产期望收益率。
Rf为无风险利率，取评估基准日03国债（7）收益率3.198%。
Rm为市场投资组合的期望收益率，取评估基准日证券市场平均收益率8.69%(数据来源于北京注册会计师协会主办的注册会计师杂志)。
β为行业风险系数，根据本次评估目的和可行性研究报告，拟建项目将用于生产4A沸石，根据行业划分，属于其他制造业。根据其他制造业上市公司2002年6月30至2003年6月30日的有关数据测算，其他制造业的行业β系数为0.9432。
A为风险调整值，由于拟建项目的资产规模与上市公司相比小存在较大差异，抗风险能力相对较弱，需进行风险调整。根据有关数据测算风险调整值。取6.5
将有关数据代入资本资产期望收益率计算公式中，则：
r=14.9%，取整为15%。
⑼无形资产收益分成率确定
按三分法理论，利润的取得是资金、营利能力（经营）和专利或专有技术的价值三部分形成，其比例为20%：40%：40%，即专利或专有技术占利润的最高比例为40%。
确定利润分成率还需考虑以下因素：专利或专有技术的技术水平、经济效益、技术保密性、与产业政策吻合度、转让条件等。委估无形资产不是生产4A沸石的唯一技术，这点从技术查新报告中可以看出，但针对赤城县独石口沸石矿来说具有独特性。利用该技术，采用赤城县独石口沸石矿作为主要原材料合成4A沸石，不需要高温焙烧原矿，避免环境污染，同时节约成本，具有较高的经济效益。鉴于此，无形资产收益分成率确定如下表：
|
序号 |
评价指标 |
权重A（%） |
评价 |
评分B（%） |
C=A×B（%） |
|
1 |
技术水平 |
20 |
针对独石口沸石矿具有独特性 |
50 |
10 |
|
2 |
经济效益 |
25 |
产品市场前景好，技术节约成本，具有较高的经济效益 |
60 |
15 |
|
3 |
技术保密 |
10 |
工艺流程比较简单，技术秘密主要在配料 |
30 |
3 |
|
4 |
产业政策 |
5 |
避免环境污染，符合环保政策，产品属于原矿深加工，属于国家鼓励投资项目 |
100 |
5 |
|
5 |
转让条件 |
40 |
普通使用权 |
30 |
12 |
|
6 |
合计 |
|
|
|
45 |
收益分成率=40%×45%=18%
⑽评估值确定
将预测期内各年的税后利润按确定的折现率(15%)折现到评估基准日2003年9月30日，现值合计为万元。详细情况见附表3-利润及净现值测算表。
评估值=净利润现值×无形资产利润分成率(K)
=*×18%
=万元
（八）评估结果
经上述评估，委托评估的专有技术评估结果为*万元。